Ce milliardaire a acheté plus d’un millier de petites entreprises et n’a jamais perdu un centime.

“Il parle vite”, déclare Justin Ishbia en souriant lors d’une récente visite de Shore Capital Partners, sa société de capital-investissement basée à Chicago. Vêtu de Nikes, d’un blazer et d’un jean, ce milliardaire de 46 ans se déplace rapidement, lui aussi, en suivant un emploi du temps chargé : des places au bord du terrain pour assister au match des Bulls la veille avec son jeune frère Mat, propriétaire majoritaire des Phoenix Suns et également milliardaire ;

un déjeuner rapide avec Forbes et quatre de ses principaux lieutenants, suivi d’une réunion du conseil d’administration d’une société de portefeuille ; puis un vol privé vers l’Oregon pour voir l’équipe de football de l’université d’Oregon jouer contre l’USC avec ses copains de la faculté de droit. Il répond aux textos et aux courriels dans les minutes qui suivent, quelle que soit l’heure. “Je ne dors pas beaucoup”, dit-il.

Shore Capital est aussi rapide que son fondateur. La société d’investissement en microcapitalisation axée sur les soins de santé a conclu 801 transactions entre 2020 et 2023, ce qui en fait l’une des sociétés de rachat d’entreprises les plus actives au monde.

Ses actifs sous gestion ont été multipliés par sept pour atteindre 7 milliards de dollars au cours de cette période, les rendements exceptionnels ayant convaincu les premiers investisseurs, tels que l’Université de Notre Dame et la branche de gestion de fortune de Sequoia Capital, d’augmenter régulièrement leurs engagements.

Mais avec son 15e anniversaire cette année, Shore reste un petit poucet dans l’océan du capital-investissement, où les plus grands, comme Apollo, Blackstone et KKR, gèrent chacun plus de 500 milliards de dollars. C’est à dessein. “Nous avons refusé des milliards de dollars”, déclare Ishbia. “Dans le secteur du capital-investissement, quand on est bon dans son travail, on lève des fonds plus importants. Ma thèse était la suivante : ”Nous avons refusé des milliards de dollars”.

Le fait de rester petit donne de bons résultats : Le taux de rendement interne moyen de Shore sur ses 14 sorties, toutes dans le secteur de la santé, est de 53 %, net de frais. C’est presque le triple du TRI net moyen des fonds de rachat américains levés depuis 2009, selon les données de Cambridge Associates.

Après que Shore a prélevé sa part de 20 à 30 % des bénéfices, ses sorties ont multiplié l’argent des investisseurs par 5,5 en moyenne, soit près du triple du multiple moyen de la valeur totale par rapport au capital versé des fonds de rachat américains levés au cours de cette période.

Shore n’a jamais vendu une entreprise à un prix inférieur à trois fois son coût avant frais, et n’a jamais subi de perte. “Ce sont les meilleurs rendements du capital-investissement”, s’émerveille un investisseur qui a demandé à ne pas être identifié, invoquant la politique de son organisation en matière de presse. “C’est de l’air raréfié, n’est-ce pas ? Cela ressemble plus à du capital-risque qu’à une société de rachat traditionnelle.

Justin Ishbia, de Shore Capital : “Nous investissons dans Main Street, pas dans Wall Street.”
Justin Ishbia, de Shore Capital : “Nous investissons dans Main Street, pas dans Wall Street” GUERIN BLASK FORBES

Depuis la création de Shore en 2009, Justin Ishbia et son équipe ont acquis plus de 1 000 boutiques familiales dans tout le pays (coût moyen : 15 millions de dollars) et les ont regroupées en 61 chaînes plus importantes, comprenant des cliniques de traitement de l’autisme, des boulangeries et des dératiseurs. “Nous achetons des entreprises à Akron, dans l’Ohio, à Pittsburgh et à Birmingham, en Alabama”, explique M. Ishbia. “Il y a plus de fruits à portée de main pour moi. C’est Joe Schmo sur Main Street”.

C’est le père de son meilleur ami, qui travaillait dans ce secteur, qui lui a parlé pour la première fois du capital-investissement lorsqu’il était adolescent. “Je savais que mon ami avait une grande maison”, se souvient-il. “À la fin de l’été, je lui ai demandé comment poursuivre cette carrière. ”

Après des études universitaires à Michigan State et des études de droit à Vanderbilt, Ishbia a travaillé dans un cabinet d’avocats de Chicago et dans une société de capital-investissement. Son père, qui a fondé le prédécesseur de l’UWM en 1986, l’a fortement incité à venir travailler avec lui en 2009. Mat l’avait rejoint six ans plus tôt. “J’adore Mat, mais nous sommes tous les deux des alphas”, explique Ishbia. J’ai dit : “Papa, si Mat et moi travaillons ensemble tous les jours, nous allons finir par nous disputer tout le temps, et ce ne sera bon pour aucun d’entre nous”. Mon rêve était de créer ma propre entreprise”. La même année, à l’âge de 31 ans, il a fondé Shore avec ses amis Ryan Kelley, John Hennegan et Mike Cooper.

L’économie était en récession et le moment n’aurait pas semblé idéal pour démarrer quelque chose de nouveau. Mais M. Ishbia a fait confiance au père de son ami, qui lui a dit qu’une période difficile pour lever des capitaux est une bonne période pour investir. Pour se forger une expérience, il a levé 10 millions de dollars pour sa première opération auprès de son père, de son frère, du père de son ami et d’autres personnes, pour la plupart des partenaires de sociétés de capital-investissement et de cabinets d’avocats.

“Nous étions jeunes et nous savions que personne ne nous donnerait de l’argent pour acheter dix entreprises, mais qu’ils pourraient nous en donner pour en acheter une”, explique M. Kelley. Justin s’est dit : “Prouvons que nous sommes capables d’acheter ces entreprises, de les valoriser et de les vendre”. ”C’est ce qu’il a fait. Quatre fois de plus. À chaque fois, Shore a levé entre 5 et 15 millions de dollars pour acheter une entreprise, puis l’a revendue avec un bénéfice. En 2014, les cofondateurs étaient prêts à se développer et ont levé 113 millions de dollars pour leur premier fonds institutionnel.

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Sébastian Magni @ Responsable du contenu

Sébastian Magni est un Spécialiste du SEO et Inbound Marketing chez @LCM