Pour les consommateurs, l’inflation se traduit par une hausse des prix des biens et des services, et par une perte de pouvoir d’achat si leurs revenus ne suivent pas. Pour les investisseurs, cela signifie qu’ils doivent déplacer une partie de leur argent vers des actifs qui bénéficient de l’inflation ou qui, au moins, suivent son rythme.

Les investissements suivants ont tendance à bien se comporter en période d’inflation :

  • Les matières premières comme l’or, le pétrole et même le soja devraient voir leur prix augmenter, tout comme les produits finis qui en sont issus.
  • Les obligations indexées sur l’inflation et les titres du Trésor protégés contre l’inflation (TIPS) ont tendance à augmenter leurs rendements avec les pressions inflationnistes.
  • Les valeurs de consommation de base se portent généralement bien car les augmentations de prix sont répercutées sur les consommateurs.
  • Les titres adossés à des créances hypothécaires (MBS) et les titres garantis par des créances (CDO) sont des choix risqués, mais ils ont tendance à bien se comporter en cas de pression inflationniste.
  • L’immobilier d’investissement est traditionnellement une valeur refuge, mais doit être abordé avec prudence en 2022 et 2023, compte tenu de l’instabilité du secteur.

Les bases de l’inflation :

Une déflation persistante peut augmenter le chômage et miner le système financier ainsi que l’économie en général en rendant plus difficile le service de la dette. La Réserve fédérale américaine vise un taux d’inflation moyen de 2 % au fil du temps, ce qui est le plus conforme à son double mandat de promouvoir la stabilité des prix et l’emploi maximum.

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Les écarts importants par rapport à un taux d’inflation modeste, dans un sens ou dans l’autre, constituent un défi pour les investisseurs comme pour les consommateurs. En effet, ils peuvent entraîner d’importantes perturbations économiques. Ils ont également des effets variables et souvent imprévisibles sur diverses catégories d’actifs.

En économie, l’inflation est une mesure quantitative – qui privilégie la quantité par rapport à la qualité – qui suit le taux de variation des prix d’un panier de biens standardisés. L’inflation est définie comme une augmentation des prix dans le temps, et le taux de cette augmentation est exprimé en pourcentage.

Comment suivre l’inflation :

Les rapports économiques les plus couramment utilisés pour mesurer l’inflation sont l’indice des prix à la consommation (IPC), l’indice des prix à la production (IPP) et l’indice des prix des dépenses de consommation personnelle. L’indice des prix PCE est l’indicateur d’inflation préféré de la Réserve fédérale.

Le PCE est une mesure plus large que l’IPC et est pondéré sur la base des mesures de consommation utilisées pour calculer le produit intérieur brut plutôt que sur une enquête sur les dépenses des ménages comme l’IPC.

L’IPC mesure la moyenne pondérée de ce que les consommateurs urbains paient pour un panier de biens et de services standardisés. Il est publié mensuellement par le Bureau of Labor Statistics (BLS).

L’IPP est une moyenne pondérée des prix réalisés par les producteurs nationaux. Il inclut les prix de la première transaction commerciale pour de nombreux produits et certains services. Il est également publié mensuellement par le BLS.
L’indice des prix PCE est une mesure plus large que l’IPC de la variation des prix des biens et services achetés par les consommateurs. Il est publié chaque mois par le Bureau of Economic Analysis du ministère du Commerce des États-Unis

Comment l’inflation affecte la valeur des actifs :

Si les effets de l’inflation sur l’économie et la valeur des actifs peuvent être imprévisibles, l’histoire et l’économie offrent quelques règles générales,

L’inflation est la plus préjudiciable à la valeur des titres de créance à taux fixe, car elle dévalorise les paiements des taux d’intérêt ainsi que les remboursements du principal. Si le taux d’inflation dépasse le taux d’intérêt, les prêteurs perdent en fait de l’argent après correction de l’inflation. C’est pourquoi les investisseurs se concentrent parfois sur le taux d’intérêt réel, obtenu en soustrayant le taux d’inflation du taux d’intérêt nominal.

Les dettes à taux fixe à long terme sont plus vulnérables à l’inflation que les dettes à court terme, car l’effet de l’inflation sur la valeur des remboursements futurs est proportionnellement plus important et s’accumule avec le temps.

Les actifs qui s’en sortent le mieux en cas d’inflation sont ceux qui sont assurés de rapporter davantage de liquidités ou de prendre de la valeur à mesure que l’inflation augmente. Il peut s’agir par exemple d’un bien locatif dont le loyer augmente périodiquement ou d’un pipeline d’énergie dont les tarifs sont liés à l’inflation.

L’immobilier :

L’immobilier est un choix populaire car il devient une réserve de valeur plus utile et plus populaire face à l’inflation tout en générant des revenus locatifs accrus.

Les investisseurs peuvent acheter des biens immobiliers directement ou y investir en achetant des actions d’une société d’investissement immobilier (REIT) ou d’un fonds spécialisé.

L’immobilier s’est particulièrement bien comporté lors d’une poussée d’inflation persistante au cours des années 1970.

Mais l’immobilier est également vulnérable à la hausse des taux d’intérêt et aux crises financières, comme on l’a vu en 2007-2008. Et les hausses de taux d’intérêt sont la réponse classique de la politique monétaire à une inflation élevée.

Matières premières :

Lorsque l’inflation augmente, les investisseurs se tournent souvent vers des actifs tangibles susceptibles de prendre de la valeur.

Pendant des siècles, le principal refuge a été l’or – et, dans une moindre mesure, d’autres métaux précieux – dont le prix augmente en même temps que l’inflation. Il est possible d’acheter de l’or directement auprès d’un négociant en lingots ou en escargots, ou indirectement en investissant dans un fonds commun de placement ou un fonds négocié en bourse (FNB) qui possède de l’or.

Les investisseurs peuvent également s’exposer à une matière première en achetant les actions de ses producteurs, directement ou indirectement, par l’intermédiaire d’un FNB ou d’un fonds commun de placement spécialisé.

Les matières premières comprennent les matières premières et les produits agricoles comme le pétrole, le cuivre, le coton, le soja et le jus d’orange. Dans les environnements inflationnistes, les prix des matières premières ont tendance à augmenter parallèlement aux prix des produits finis fabriqués à partir de ces matières premières.

Par exemple, la hausse du prix du pétrole brut fait augmenter le prix de l’essence et des transports. Les investisseurs avertis peuvent négocier des contrats à terme de matières premières ou des actions de producteurs.

En revanche, les fonds négociés en bourse qui investissent dans les contrats à terme sur les matières premières auront tendance à sous-performer le prix d’une matière première en hausse, car leurs positions à terme doivent être renouvelées lorsqu’elles expirent.

Obligations :

Investir dans des obligations peut sembler contre-intuitif, car l’inflation nuit généralement aux dettes à taux fixe. Ce n’est pas le cas des obligations indexées sur l’inflation, qui offrent un taux d’intérêt variable lié au taux d’inflation. Aux États-Unis, les Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) sont une option populaire, liée à l’indice des prix à la consommation.

Lorsque l’IPC augmente, la valeur d’un investissement en TIPS augmente également. Non seulement la valeur de base augmente, mais, comme les intérêts versés sont basés sur la valeur de base, le montant des paiements d’intérêts augmente avec la hausse de la valeur de base. D’autres variétés d’obligations indexées sur l’inflation sont également disponibles, y compris celles émises par d’autres pays.

Les obligations indexées sur l’inflation sont accessibles de diverses manières. L’investissement direct dans les TIPS, par exemple, peut être effectué auprès du Trésor américain ou via un compte de courtage.

Ils sont également détenus dans certains fonds communs de placement et fonds négociés en bourse. Pour un jeu plus agressif, envisagez les obligations de pacotille. La dette à haut rendement – comme on l’appelle officiellement – a tendance à prendre de la valeur lorsque l’inflation augmente, car les investisseurs se tournent vers les obligations à haut rendement.

Les actions :

Les actions ont une chance raisonnable de suivre le rythme de l’inflation, mais à cet égard, toutes les actions ne sont pas égales. Par exemple, les actions à dividendes élevés ont tendance à être malmenées comme les obligations à taux fixe en période d’inflation.

Les investisseurs doivent se concentrer sur les entreprises qui peuvent répercuter la hausse des coûts des intrants sur les clients, comme celles du secteur de la consommation de base.

Prêts/obligations d’emprunt :

Les prêts à effet de levier sont également des couvertures potentielles de l’inflation. Il s’agit d’un instrument à taux variable, ce qui signifie que les banques ou les autres prêteurs peuvent augmenter le taux d’intérêt appliqué afin que le retour sur investissement (ROI) suive l’inflation.

Les titres adossés à des hypothèques (MBS) et les obligations adossées à des créances (CDO) – des pools structurés de prêts hypothécaires et de prêts à la consommation – sont également une option. Les investisseurs ne possèdent pas les dettes elles-mêmes mais investissent dans des titres dont les actifs sous-jacents sont les prêts.

Les titres adossés à des créances hypothécaires, les CDO et les prêts à effet de levier sont des instruments sophistiqués, quelque peu risqués (en fonction de leur notation), qui nécessitent souvent des investissements minimums assez importants. Pour la plupart des investisseurs particuliers, la solution la plus réaliste consiste à acheter un fonds commun de placement ou un ETF spécialisé dans ces produits générateurs de revenus.

Avantages et inconvénients de l’investissement pour l’inflation :

Il y a des avantages et des inconvénients à chaque type de couverture d’investissement, tout comme il y a des avantages et des inconvénients à chaque type d’investissement. De même, les différents actifs décrits ci-dessus présentent des caractéristiques positives et négatives.

Le premier avantage d’investir pendant l’inflation, bien sûr, est de préserver la valeur de votre portefeuille. La deuxième raison est que vous souhaitez que votre pécule continue de croître. Cela peut également vous amener à vous diversifier, ce qui vaut toujours la peine d’être envisagé. Répartir le risque sur une variété de titres est une méthode traditionnelle de construction de portefeuille qui s’applique aussi bien aux stratégies de lutte contre l’inflation qu’aux stratégies de croissance des actifs.

Avantages :

  • Préserver la valeur du portefeuille
  • Diversifier les avoirs
  • Maintien du pouvoir d’achat des revenus

inconvénients :

  • Augmentation de l’exposition au risque
  • Détournement des objectifs à long terme
  • Surpondération du portefeuille dans certaines catégories

Toutefois, la queue de l’inflation ne doit jamais faire bouger le chien de l’investissement. Si vous avez des objectifs ou des calendriers précis pour votre plan d’investissement, ne vous en écartez pas.

À titre d’exemple, n’alourdissez pas trop votre portefeuille avec des TIPS si vous avez besoin d’une appréciation importante du capital. De même, n’achetez pas d’actions de croissance à long terme si votre besoin de revenu de retraite est imminent. Une obsession de l’inflation ne devrait jamais vous faire sortir de votre zone de confort en matière de tolérance au risque.

Il n’y a pas de garanties. Les couvertures traditionnelles contre l’inflation ne fonctionnent pas toujours, et des conditions économiques uniques donnent parfois d’excellents résultats à des actifs surprenants tout en laissant dans la poussière ce qui semblait être des gagnants sûrs.

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Sébastian Magni est un Spécialiste du SEO et Inbound Marketing chez @LCM

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